سناریوی بد بورس 1401



رشد نسبی قیمت سهام در تالار شیشه ای ادامه دارد و بازدهی نماگر اصلی بورس در سال جدید هم اکنون از مرز 8 درصد عبور کرده است و زمان زیادی تا پوشش مجدد 1.5 میلیون واحدی ابر کانال باقی نمانده است. . اما آیا می توان انتظار داشت بازار سهام در سال جدید دوباره رشد کند؟ آیا ضرر حدود 70 درصدی 20 ماه گذشته در 342 روز باقی مانده جبران خواهد شد؟

به گزارش دنیای اقتصاد، معاملات بورس تهران روز دوشنبه با رشد 0.37 درصدی به پایان رسید تا پس از رشد بیش از یک درصدی میانگین موزون قیمت ها در معاملات روز یکشنبه، اواسط هفته آرام تری برای سهام رقم بخورد. تبادل. ادامه این روند صعودی که از نهم بهمن ماه سال گذشته آغاز شد، باعث شده این نماگر طی 47 روز 22 درصد رشد ارتفاعی داشته باشد. به عبارت دیگر، بازار سهام در این دوره 2.5 ماهه، میانگین روزانه 0.4 درصد (ترکیب) سود سهامداران خود را دارد.

اگرچه این رقم در مقایسه با روزهای پربازدهی بورس 99 ناچیز است، اما همین سود سهامداران را به بورس 1401 امیدوار کرده و حتی برخی در آرزوی جبران زیان دو سال گذشته در سال جاری هستند، اما آیا می توانیم در سال جدید منتظر بورس باشیم؟ هنوز به رشد نجومی مرتبط است؟ آیا زیان تقریباً 70 درصدی 20 ماه گذشته با 342 روز باقی مانده بهبود می یابد یا وارد محدوده درآمدی می شود؟ اگر چه پاسخ به این سؤالات ساده است، اما نیازمند در نظر گرفتن تعدادی متغیر است که در این شکل سعی شده به آنها پرداخته شود، اما به این معنی نیست که رشدهای نجومی ممکن است زیان های عظیم انباشته شده از آگوست 1999 را به حساب آورد. سیل سرمایه ای که به نظر بعید به نظر می رسد در بازاری که احیای آن مستلزم امنیت و اطمینان است برای جذابیت سرمایه گذاری بازگردد. دو متغیری که هنوز آنطور که باید در سالن شیشه ای دیده نشده اند. البته این موضوع افزایش احتمالی قیمت سهام در سال جاری را نادیده نمی گیرد، اما تکرار رشد عجیب نیمه اول سال 99 مطرح می شود، در حالی که تجربه سال های اخیر نشان داده است که رشد نجومی آنچنان که باید سرگرم کننده نیست. بودن؛ زیرا پس از هر دوره سودآوری که اغلب بدون پشتوانه اساسی و تنها به دلیل قدرت پول اتفاق می افتد، منجر به زیان های هنگفت و البته سقوط می شود که عواقب آن نه تنها سهامداران، بلکه اقتصاد را نیز متاثر می کند. کشور

شروع رشد سریع چیست؟

برای شروع این بحث لازم است زمان های سودآوری بورس تهران را بررسی کنیم. در یک مثال نزدیک می توان به رشد شاخص بورس در بازه زمانی بهمن 1377 تا مرداد 1378 اشاره کرد که منجر به کسب میانگین سود 500 درصدی آن سهامداران شد. عاملی که منجر به رشد سریع و بی سابقه قیمت ها در تالار شیشه ای در این مدت شد نه پشتوانه اصلی بلکه ورود سرمایه به بورس بود. این سرمایه ها ابتدا برای فرار از گزند تورم و حفظ ارزش ریال به بورس پناه بردند و سپس در امواج تبلیغاتی دولت و رسانه ها به تبادل قدرت بیشتری پرداختند. دامنه و حجم پایه منجر به حباب شدن قیمت تالار شیشه ای شد. اگرچه چنین افزایشی را می توان در کشوری با اقتصاد خوب و با بازدهی بالا تجربه کرد، اما در بورس اوراق بهادار تهران تا کنون تمامی رشدهای نجومی به طور مستقیم با منابع ورودی مرتبط است، از این رو تکرار چنین روند صعودی امسال نیز عامل مشابهی را می طلبد. بورس اونجا هست؟ آیا دلیل لازم را به سرمایه گذاران می دهد تا ثروت خود را دوباره به دست بازار سهام بسپارند؟

نگاهی به آمارهای ثبت شده در روزهای قبل از سال جدید نیز حاکی از احتیاط سهامداران به ویژه سهامداران حقیقی برای ورود سرمایه در تالار شیشه ای است به طوری که پس از گذشت یک روز از ورود سرمایه که معمولا حالتی ملایم و نه احساسی را نشان می دهد. روند، روز بعد، شناخت سود و خروج سرمایه توجه را به خود جلب می کند.

بازگشت به سرزمین مردگان زمان می برد

وقتی با سرمایه‌داران درباره بازگشت به بورس صحبت می‌کنند، در نهایت از اعتماد از دست رفته ناشی از اقدامات غیرحرفه‌ای سیاست‌گذاران در حیات بورس ایران صحبت می‌کنند. اعمالی که در هر فضای زمانی خود را نشان می دهند. در یک نقطه رشد حباب را دنبال می کند و در زمان دیگر اصلاحی را که می تواند در چند ساعت یا حداکثر چند روز تکمیل شود به فرسایش رو به پایین تغییر می دهد. بر اساس آخرین تجربه، بورس و اقتصاد کشور طی 20 ماه گذشته نشان داده اند که قدرت و جرات تغییر شرایط و احیای بورس را ندارند، بنابراین اکثر فعالان بورس به این اعتماد اعتقاد دارند. تا زمانی که از بین نرود نمی توان آن را برگرداند. بازار سهام رشد ثابتی نخواهد داشت و ممکن است هنوز نزول نکند، اما به تغییر ادامه خواهد داد، بنابراین منابع پارک شده در گزینه های سرمایه گذاری دیگر به این آسانی و ثابت نیستند – به حرکت در سهام ادامه دهید. بازار. به عبارت دیگر، بازار سهام تقریباً «زمین سوخته» است. پدیده ای که با اصول مالی – رفتاری قابل توضیح است. وقتی یک طبقه دارایی (در اینجا سهام هستند) در یک دوره زمانی طولانی وارد مرحله اصلاح می شود، به یک بازار غیرجذاب و حتی منفور تبدیل می شود و در معرض “خشم عمومی” برای اصلاح قرار می گیرد. این پدیده در بازارهایی که با مشکل شکل‌گیری حباب قیمتی مواجه هستند، بیشتر به چشم می‌خورد، زیرا در آن دوره صعودی، سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای هجوم خواهند آورد. سرمایه گذارانی که به دلیل عدم تجربه معاملاتی در سقوط بازار، ترس بیشتری پیدا می کنند و پس از تغییر مرحله، رفتارهای هیجان انگیزتری از خود نشان می دهند. اگرچه گذشت زمان مقداری رونق را به این سرزمین سوزان بازگردانده است، اما هنوز برای کشت در مقیاس وسیع، یعنی جذب پایدار جریان سرمایه و بازدهی بالا، آماده نیست.

وضعیت عدم قطعیت ها چگونه است؟

یکی از دلایلی که همواره از سوی کارشناسان مهم‌ترین عامل بی‌ثباتی موج‌های صعودی طی 20 ماه گذشته عنوان می‌شود، نااطمینانی فضای سیاسی و حتی اقتصاد کشور است. جایی که بورس ها از یک سو منتظر مشخص شدن پیامدهای مذاکرات هسته ای هستند و از سوی دیگر با تعیین آمار اقتصادی کشور به تصمیم قطعی سپرده می شوند اما این بلاتکلیفی به پایان رسیده است؟ پاسخ ساده است؛ خیر فضای اقتصادی و سیاسی کشور همچنان مملو از ابهامات و ابهاماتی است که قدرت تصمیم گیری را از سرمایه گذار و فعال اقتصادی سلب می کند. هنوز مشخص نیست که او پس از ترک این پست چه خواهد کرد. با این حال، اگر مذاکرات با مانع بزرگی مواجه شود، با تشدید فشار بر دولت برای پولی‌سازی کسری بودجه و بازگشت بازار سهام به رونق اسمی، انتظارات تورمی دوباره افزایش می‌یابد، با این حال، این وضعیت نیز باید در پایان باشد. امید به احیای برجام در سال جاری، هیچ نشانه ای در این زمینه وجود ندارد. بر اساس برجام، شرکت ها سودآوری را پس از رفع جریمه ها ارزیابی می کنند، بنابراین عدم قطعیت مهم ترین مانع دستیابی به سود رویایی در بورس 1401 است.

فریب نمونه گیری مغرضانه را نخورید

در حال حاضر بورس و سهام عمده بازار در این بازار بازدهی دارند و از نظر متغیرهای ارزشی برای خرید مناسب تلقی می شوند، اما با فعال شدن مجدد برخی کانال های سیگنال فروش، شاهد مقایسه های فریبنده ای هستیم که هدف اصلی آن تشویق است. سرمایه گذاران. این در خرید سیگنال هایی است که تحلیلگران و کارشناسان بازار آن را دوست ندارند. ممکن است بارها نمودارهایی را دیده باشید که نشان می دهد بازار سهام در دو سال گذشته عملکرد بهتری از سایر گزینه های سرمایه گذاری داشته است. بیراه هم نمی گویند. بورس حتی در 20 ماه گذشته از تورم جان سالم به در برده است، به خصوص مسکن که در این مدت 51 درصد افزایش قیمت داشته است، اما مشکل کجاست؟ اگرچه این آمار و نمودارها گزاره‌های درستی را بیان می‌کنند، اما این آمارها نمونه‌هایی از نادرستی‌هایی هستند که به‌عنوان نمونه‌گیری گیلاس‌چین یا مغرضانه شناخته می‌شوند. در حالی که تمام گفته های قبلی درست است، به این عبارات نیز توجه کنید.

از ابتدای آذرماه 96، شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران (که 20 ماه است در مسیر نزولی قرار گرفته است) بیش از 15 برابر رشد داشته است. یعنی 1450 درصد رشد کرد. شاخص همگن که عملکرد شرکت‌ها را برابر می‌داند، حتی پس از تمام 20 ماه افت و رکود، در مدت مشابه رشد 2064 درصدی را به ثبت رساند. این در حالی است که مسکن در مدت مشابه کمتر از ۷ برابر و دلار ۶.۷ برابر رشد کرده است. از نظر تورم، بر اساس اطلاعات به دست آمده از مرکز آمار ایران، میانگین رشد قیمت کالاها و خدمات مصرفی از ابتدای دی ماه 96 تا پایان سال 1400 تقریباً 3.6 برابر بوده است. آمارها همگی حاکی از دستیابی سریع ثروت بلندمدت سهامداران از رشد متوسط ​​تورم و همچنین سایر بازارهای سرمایه در این دوره است، بنابراین به راحتی می‌توانیم با هدایت آمارها به سمتی که خواسته‌هایمان را برآورده می‌کند، حقیقت را به گونه‌ای دیگر نشان دهیم. ارزش یک دارایی و مقایسه آن با سایر بازارها تمام ماجرا نیست و در بازاری مانند بورس تهران که از محدودیت های معاملاتی و تداخل نظارتی رنج می برد، این تعداد حامیان و سرمایه ورودی است که می تواند منجر به این شود. حباب های سریع و در حال رشد

موانع دائمی برای ظهور محرک های اولیه

از میان تمامی محرک های رشد نجومی در تالار شیشه ای، موانعی بر سر راه افزایش قیمت ها وجود دارد که تحت تاثیر متغیرهای کلیدی مانند قیمت کالاها، سطوح جذاب قیمت سهام و … است. «نوسان»، «حجم پایه»، «قیمت‌گذاری دستوری»، «اجرای قانون» و «دخالت دولت» تنها بخشی از مشکلات کارگزاران بورس هستند، اما کوتاه مدت نیستند. اینکه بگوییم این روزها از هر سهامداری (چه بدنه کارشناسی و چه سهامداران بی تجربه جدید) بدون در نظر گرفتن موارد فوق، مقصر اصلی وضعیت کنونی بازار سرمایه را می پرسیم منطقی نیست. موانعی که هنوز به عنوان مانعی برای رشد واقعی در سالن شیشه ای دیده می شوند.


تمامی اخبار به صورت تصادفی و رندومایز شده پس از بازنویسی رباتیک در این سایت منتشر شده و هیچ مسئولتی در قبال صحت آنها نداریم